Ekspor Tiongkok yang merosot, dan cadangan devisa yang semakin menipis.
Keputusan Tiongkok untuk mendevaluasi Yuan pada hari Selasa menandai pergeseran yang paling signifikan dalam kebijakan valuta asing di negara tersebut sejak meninggalkan nilai tukar tetap (hard peg) pada Dolar AS 10 tahun lalu.
Pembuat kebijakan Tiongkok terus melakukan kontrol ketat terhadap Yuan. Mata uang tersebut, juga dikenal sebagai renminbi, diperbolehkan untuk diperdagangan 2% baik di arah manapun di sekitar tingkat bunga tetap pusat, yang ditetapkan setiap hari oleh para pembuat kebijakan di Bank Sentral Tiongkok. Proses bagaimana tingkat bunga pusat ditetapkan relatif buram.
Saat ini, pembuat kebijakan akan mendasarkan tingkat bunga yang diperbaiki tentang bagaimana Yuan diperdagangkan pada penutupan perdagangan hari sebelumnya, menyerahkan kendali lebih ke kekuatan pasar.
Dalam sebuah pernyataan, perwakilan dari Bank Sentral Tiongkok mengatakan mereka mendevaluasi Yuan karena mereka ingin lebih mencerminkan kekuatan pasar. Tapi Yuan yang lebih lemah dan lebih berorientasi pasar juga akan menguntungkan perekonomian Tiongkok dalam beberapa cara.
Berikut caranya:
Ekspor lemah
Ekspor Tiongkok membukukan penurunan curam yang mengejutkan 8,3% pada bulan Juli dari tahun lalu, menurut data perdagangan yang dirilis selama akhir pekan. Secara keseluruhan, pertumbuhan ekonomi Tiongkok telah melamban. Ekonomi Tiongkok berkembang pada tingkat 7,4% pada tahun 2014 — tingkat yang paling lambat dalam beberapa dekade. Dan, menurut data resmi, itu Tiongkok berada tetap di jalur untuk mencatat pertumbuhan 7% tahun ini.
Tapi sementara investor kecewa dengan besarnya penurunan tersebut, itu bukan hal yang mengejutkan.
Mata uang eksportir saingan Tiongkok — seperti Yen Jepang USDJPY, -0,19% dan Won Korea Selatan USDKRW, + 0,92%, terdepresiasi terhadap Dolar sementara Yuan tetap relatif stabil.
Memang, mata uang Tiongkok telah menjadi mata uang pasar negara berkembang(emerging market) dengan performa terbaik kedua terhadap Dolar tahun ini (Dolar Hong Kong mencatat kinerja terbaik).
Kelemahan relatif dari mata uang mereka telah memberikan saingan Tiongkok keuntungan di pasar ekspor, sebagaimana data menunjukkan. Dengan membiarkan Yuan melemah, Tiongkok membantu para eksportir mendapatkan kembali keunggulan kompetitif mereka.
Ekspor menyumbangkan 22% dari produk domestik bruto Tiongkok pada tahun 2014, menurut data dari Bank Dunia. Jadi pertumbuhan ekspor yang lebih-kuat dapat memiliki dampak besar pada PDB.
Tekanan pasar
Sebelum devaluasi, kesenjangan antara nilai Yuan yang diperdagangkan di luar negeri dan Yuan yang diperdagangkan dalam negeri merupakan yang terbesar dalam enam bulan. Perdagangan Yuan di luar negeri tergantung pada pembatasan perdagangan yang lebih sedikit daripada perdagangan Yuan di dalam negeri, sehingga Yuan lebih sensitif terhadap kekuatan pasar.
Dengan membiarkan Yuan terdepresiasi, dan dengan memungkinkan pasar mengatur suku bunga acuan hari berikutnya, para pembuat kebijakan Tiongkok secara efektif memperbolehkan Yuan dalam negeri USDCNY, + 1,8908% diperdagangkan lebih seperti Yuan luar negeri USDCNH, + 3,1403%.
Pembuat kebijakan Tiongkok mengatakan dalam sebuah rilis bahwa salah satu alasan devaluasi, dan keputusan untuk memperbolehkan pasar untuk mengatur penetapan tingkat suku bunga harian, adalah untuk mempromosikan nilai tukar yang konsisten antara Yuan dalam negeri dan luar negeri.
Cadangan devisa Tiongkok berkurang
Cadangan devisa Tiongkok, yang merupakan terbesar di dunia, telah berkurang selama setahun terakhir. Pada bulan Juli, cadangan turun setara dengan $ 43 milyar hingga $ 3,65 trilyun pada laporan bulanan pertama kalinya pada cadangan mata uang negara tersebut.
Tiga faktor telah memberikan kontribusi untuk ini: karena Dolar menguat, Tiongkok telah mengeluarkan cadangannya untuk menopang Yuan. Lebih banyak uang telah meninggalkan negara itu baru-baru ini karena pembuat kebijakan telah melonggarkan kendali modal negara tersebut. Bank Central Tiongkok juga telah menghabiskan cadangan untuk menopang pasar saham negara tersedbut yang sedang sakit.
Bank sentral Tiongkok telah dipaksa untuk menjual cadangan dan membeli Yuan untuk menjaga mata uang stabil terhadap Dolar. Memperbolehkan Yuan terdepresiasi akan memungkinkan negara tersebut untuk mempertahankan cadangannya lebih banyak.
SDR
Pembuat kebijakan Tiongkok telah melobi Dana Moneter Internasional untuk mengakui Yuan ke dalam keranjang Special Drawing Rights (SDR).
SDR adalah aset cadangan yang diciptakan oleh IMF untuk melengkapi cadangan mata uang bank sentral. Nilai SDR didasarkan pada mata uang dalam keranjang yang menjadi dasar — yang saat ini termasuk Dolar, Yen, Euro dan Poundsterling.
Diakui sebagai mata uang SDR sama saja dengan dicap mata uang cadangan — status yang sangat diinginkan pemimpin Tiongkok. Tapi salah satu kriteria IMF untuk dimasukkan dalam SDR adalah bahwa mata uang tersebut menjadi "dapat digunakan secara bebas," dan para pejabat IMF telah meminta Tiongkok untuk membiarkan Yuan tunduk pada kekuatan pasar.
Beberapa analis mengatakan langkah itu bisa menjadi langkah besar untuk memperbolehkan mata uang tersebut untuk diperdagangan secara bebas — mungkin langkah terbesar sejak Tiongkok meninggalkan nilai tukar tetap Yuan terhadap Dolar pada tahun 2005, dan meningkatkan kemungkinan mata uang tersebut akhirnya akan dimasukkan dalam SDR.
Yang lain berpendapat bahwa Tiongkok masih memiliki terlalu banyak kekuasaan atas nilai tukar dan bahwa langkah tersebut akan memperburuk ketegangan dengan para pejabat AS yang telah mendorong apresiasi Yuan.
Asuransi
Aspek positif dari devaluasi jelas, tetapi Tiongkok juga memperhitungkan risiko: pihak berwenang mencoba untuk melindungi nilai terhadap spekulasi Dolar. Pada hari Rabu, Administrasi Negara Valuta Asing Pengendalian Tiongkok telah meminta bank-bank negara untuk membatasi pembelian Dolar AS dari beberapa perusahaan. Sebelumnya dilaporkan bahwa banyak perusahaan telah membeli dalam jumlah besar Dolar dari bank untuk bermain nilai perbedaan tukar Yuan.
EmoticonEmoticon